Tim Cook hat das neue iPhone X präsentiert. Erneut steht dadurch Apple als Technologiekonzern im Mittelpunkt globaler Aufmerksamkeit. Mit einer Markkapitalisierung von aktuell mehr als 830 Mrd. USD ist Apple nicht nur das wertvollste Technologieunternehmen der Welt, sondern auch außerhalb dieser Branche weltweit unübertroffen.
Apples Aktienperformance hat substantiell zur Outperformance des Technologiesektors in diesem Jahr beigetragen (Apple und Amazon sind die beiden „A“s in den von mir oft erwāhnten FAANG Stocks, die die Tech Rallye in den USA anführen). Die jüngste Produktvorstellung des iPhone konnte jedoch nicht den gewünschten Effekt für Apple erzielen. Die Aktie gab nach Ankündigung des iPhone X um 1,5% nach. Die Anleger hatten einen früheren Verkaufsstart als Anfang November erhofft. Der verhältnismäßig späte Start trifft jedoch nicht nur Apple Aktien, sondern auch die Zulieferfirmen des neuen iPhones, wie Dialog Semiconductor, AMS, IQE, Laird und Imaginatio, welche am Mittwoch teilweise bis zu 6,5% einbüßten. Was bedeuten diese Neuigkeiten für Investoren?
Die Entwicklung im Technologiesektor wird derzeit von vier großen Trends bestimmt: Cloud-Computing, Big Data Analysis, Virtual Reality und Artificial Intelligence. Apple’s iPhone X zum Beispiel bietet Gesichtserkennung als einen weiteren Schritt zum AI-getriebenen Smartphone. Und, wie auch die Entwicklung der Apple-Zulieferer zeigt: Es sind nicht nur die Unternehmen, die Produkte in diesen Sparten anbieten, sondern auch die Zulieferer, welche die Ausstattung oder Infrastruktur für diese Themenfelder bereitstellen (Halbleiterproduzenten oder ERP Plattformen) als Investmentoption relevant. Schließlich sind auch Unternehmen, die von den Auswirkungen des Technologiewandels profitieren als Investment von Interesse: Die wachsende Zahl an Nutzern (68% der Österreicher nutzen schon ein Smartphone) und bereitgestellten Nutzungsmöglichkeiten führt zu substantiellen Wachstum im Bereich des E-Commerce, und zu steigender Nachfrage nach digitalem Content auf diversen Plattformen.
Meine Investmententscheidung wird aber nicht nur von den zukünftigen Gewinnen sondern auch von der Bewertung (dem KGV) getrieben. US Internet Firmen sind nicht mehr billig: Der amerikanische Technologiesektor weist einen KGV von durchschnittlich 28,4 auf. Dagegen lassen sich im asiatischen Markt noch viele Firmen zu einer attraktiven Bewertung finden. Sowohl Zulieferer als auch Nutzer profitieren: besonders Firmen innerhalb des Software-as-a-Service (SaaS) Bereiches die durch Themen wie Industrie 4.0 erhöhte M&A Aktivitäten aufweisen werden, sind eine interessante Option. Als Investor kann man den Technologietrend nicht außer Acht lassen: eine gute Analyse des Sektors zeigt allerdings, daß es weniger die FAANG Stocks selbst als das Umfeld, von den Zulieferern bis zu den Nutznießern neuer Technologien sind, bei denen das Zusammenspiel von Bewertung und Gewinnwachstum am attraktivsten sind. In meinem Portfolio bleibt daher China mit seinen attraktiven Tech-Unternehmen gegenüber Amerika übergewichtet.
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