US-Notenbank wirft die Notenpresse an

Die Fed kauft Staatsanleihen im Wert von 600 Milliarden Dollar, um den Arbeitsmarkt zu beleben. Weitere Wertpapierkäufe schließt die Leitung der US-Notenbank nicht aus. Experten befürchten bereits eine Deflation.

[Wien/Reuters/Dj] Alle Augen waren auf Ben Bernanke gerichtet. Am Mittwochabend gab der Chef der US-Notenbank Fed schließlich bekannt, worüber seit Tagen spekuliert worden war: Die Fed wird den Geldhahn erneut aufdrehen. Bis Mitte 2011 will die US-Zentralbank Staatsanleihen im Wert von 600 Milliarden Dollar (umgerechnet rund 428 Milliarden Euro) kaufen. Zusätzlich sollen Papiere, die bereits der Fed gehören, aber auslaufen, durch neue ersetzt werden. Damit belaufen sich die Anleihenkäufe in Summe auf 850 bis 900 Milliarden Dollar.

Der Offenmarktausschuss (der zwölfköpfige Ausschuss der Fed) begründete seine Entscheidung mit der enttäuschenden Entwicklung auf dem Arbeitsmarkt. Dadurch nehme auch der private Konsum nur schwach zu. Die Fed ist darüber hinaus bereit, die Anleihenkäufe weiter aufzustocken, sollte sich die Wirtschaft weiter schwach entwickeln: „Der Ausschuss wird das Tempo der Wertpapierkäufe und den Umfang des Kaufprogramms regelmäßig überprüfen und das Programm entsprechend anpassen", hieß es am Mittwochabend in der Erklärung. Damit soll maximale Beschäftigung und Preisstabilität erreicht werden.

Der Leitzinssatz ist das mächtigste Instrument der Zentralbanken. Aber sie haben auch noch andere Möglichkeiten, die Geldmenge - und damit die Wirtschaft - zu beeinflussen. Hier eine Übersicht. (c) AP (Daniel Roland)

Die Fed setzt da an, wo alles begonnen hat: Bei den Hypotheken. Hypothekenbesicherte Anleihen der drei wichtigsten Hypothekenfinanzierer, Fannie Mae, Freddie Mac und Federal Home Loan Bank will die Fed kaufen. Und zwar in einem Gesamtwert von 1,25 Billionen Dollar. Erster Erfolg: Zinsen für Hypothekarkredite fallen . (c) REUTERS (RICK WILKING)

Bei der Maßnahme geht es um eine Auseitung der Geldmenge. "Commercial Papers" sind kurzfristige Schuldverschreibungen, die als Inhaberpapiere von Kreditinstituten und Industrieunternehmen handelbar sind. Das Ankaufprogramm in den USA läuft bis Ende Oktober. (c) Michaela Bruckberger

Es gilt als das letzte und drastischste Mittel, das die Fed in der Hand hat: Sie wirft die Notenpresse an und kauft langlaufende Staatsanleihen. Und zwar im Wert von bis zu 300 Mrd. Dollar. Das soll die Zinsen drücken, birgt aber die Gefahr, dass die Inflation massiv steigt. (c) REUTERS (KEVIN LAMARQUE)

Hinter der Abkürzung verbirgt sich das Worte-Ungetüm "Term Asset-Backed Securities Loan Facility". Das Programm soll Autokredite, Studentenkredite, kleinere und mittlere Unternehmen und Haushalte stützen. In diesen Bereichen ist die Kreditgabe zum Stillstand gekommen. Bisher wurden 200 Mio. Dollar vergeben, es könnten Kredite bis zu einer Billion Dollar insgesamt werden. (c) AP (Gurinder Osan)

Beim Haupttender leihen sich die Geschäftsbanken für eine Woche Geld von der Zentralbank. Es ist ein Zinstender nach amerikanischem Verfahren: (c) REUTERS (© Gleb Garanich / Reuters)

Die Zentralbank gibt einen Mindestzinssatz und die gesamte Kreditmenge vor. Banken geben ihre Gebote ab, wie viel Geld sie brauchen und nennen auch einen Zinssatz, den sie bereit sind zu zahlen. Die Zuteilung der Kredite: Gebote mit dem höchsten Zinssatz werden voll bedient. Dann die zweithöchsten usw. Gebote nahe dem Mindestzinssatz werden nur noch anteilig berücksichtigt: Auf sie wird nur mehr das Volumen verteilt, das nach den höchsten Geboten übrig ist. (c) Www.BilderBox.com (Www.BilderBox.com)

Die Basistender funktionieren wie der Haupttender, allerdings haben sie eine Laufzeit von drei Monaten. (c) Www.BilderBox.com (Www.BilderBox.com)

Bei Bedarf kann die Zentralbank auch einen Schnelltender ansetzen. Er hat meist eine Laufzeit von einem Tag und wird daher auch "Übernacht-Tender" genannt. (c) Erwin Wodicka - BilderBox.com (Erwin Wodicka - BilderBox.com)

Die Zentralbank kann auch eigene Schuldverschreibungen auflegen oder Wertpapiere kaufen bzw. verkaufen. Damit kann sie die Geldmenge langfristig beeinflussen. All diese Instrumente sind vom Leitzinssatz bestimmt. Die Zentralbanken haben aber noch drei weitere Instrumente: (c) Www.BilderBox.com (Www.BilderBox.com)

Bei der "Kreditfazilität" stellt die Zentralbank über Nacht Kredite zur Verfügung. Allerdings setzt sie den Zinssatz definitv fest. Dieser Zinssatz ist meist auch die Obergrenze der Sparzinsen der Geschäftsbanken. Denn wenn sie z.B. um drei Prozent Geld von der Zentralbank bekommen, werden sie dem Sparer nicht vier zahlen. (c) Www.BilderBox.com (Www.BilderBox.com)

Das Gegenteil zur Kreditfazilität: Die Geschäftsbanken können Geld über Nacht bei der Zentralbank zu einem festgelegten Zinssatz einlegen. Dieser ist auch die Untergrenze der Kreditzinsen: Wenn die Banken z.B. vier Prozent von der Zentralbank bekommen, werden sie keine Kredite um drei Prozent an Privatpersonen vergeben. (c) Www.BilderBox.com (Www.BilderBox.com)

Die Geschäftsbanken müssen einen gewissen Prozentanteil ihrer Verbindlichkeiten bei der Zentralbank hinterlegen. Dieser wird zum jeweils aktuellen Haupttender-Zinssatz verzinst. (c) Www.BilderBox.com (Www.BilderBox.com)

Den Leitzins beließen die Notenbanker - wie erwartet - bei null bis 0,25 Prozent. Die Zinsen würden noch sehr lange extrem niedrig bleiben, sagte Bernanke. Nach dem Zusammenbruch der US-Investmentbank Lehman Brothers im September 2008 hatte die Fed den US-Leitzins auf fast null Prozent heruntergeschraubt. In Summe kaufte sie für mehr als 1700 Mrd. Dollar Anleihen, davon entfielen rund 300 Mrd. Dollar auf Staatsanleihen.

Experten befürchten Deflation

Mit ihrer Politik des billigen Geldes stemmt sich die Fed gegen die verhältnismäßig schlechten Konjunkturdaten: Die Arbeitslosenquote liegt bei 9,6 Prozent, für US-Verhältnisse relativ hoch. Kurz vor der Bekanntgabe der Fed-Entscheidung wurden Zeichen einer leichten Verbesserung sichtbar: Die Privatwirtschaft baute im Oktober 43.000 neue Arbeitsplätze auf, wie aus einem Bericht der Arbeitsagentur ADP hervorgeht. Experten hatten mit nur halb so vielen neuen Jobs gerechnet.
Auch die Auftragslage der Industrie zog im September an: Die Bestellungen legten um 2,1 Prozent im Vergleich zu August zu und übertrafen damit ebenfalls die Erwartungen der Experten.

Aber nicht nur die Arbeitslosigkeit, sondern auch die Inflation macht der Fed zu schaffen. Sie ist derzeit so niedrig wie seit den 1960er Jahren nicht mehr. Im dritten Quartal betrug die Kerninflation (ohne Nahrungs- und Energiepreise) 0,8 Prozent. Experten befürchten bereits, die USA könnten in eine Deflation abrutschen. Fallende Preise können zu einem Nachfragerückgang führen, weil Konsumenten auf weiter sinkende Preise setzen und Kaufentscheidungen aufschieben.

Michael Snyder von der unabhängigen Medien-Plattform "Blacklisted News" hat 50 Statistiken über die US-Wirtschaft gefunden, die zu unglaublich sind, um sie zu glauben.Im folgenden besonders 15 hässliche Fakten: So hat die US-Regierung 2010 fast genau so viel Schulden angehäuft wie alle anderen Regierungen weltweit zusammen.Im Bild: Stand der US-Schuldenuhr am 1. Februar 2010. (c) AP (Mark Lennihan)

Hätte man seit Christi Geburt jeden Tag eine Million Dollar ausgegeben, hätte man noch immer keine Billion Dollar ausgegeben.Zur besseren Einordnung: Allein 2010 hat das Haushaltsloch der USA rund 1,6 Billionen Dollar betragen. (c) APA (Herbert Pfarrhofer)

Arbeitsalltag McJob: Mehr als 40 Prozent der Amerikaner arbeiten laut dem Business-Magazin "Fortune" im Jahr 2010 in Niedriglohn-Jobs. (c) AP (Matt Rourke)

Erstmals in der US-Geschichte besitzen Banken mehr Wohn-Immobilien als alle US-Bürger zusammen (gemessen am Nettowert). (c) Bilderbox

Im US-Bundesstaat Kalifornien gibt es laut "L.A. Times" bereits acht Bezirke, die eine Arbeitslosenrate von über 20 Prozent aufweisen. (c) AP (Gregory Bull)

Die "Mortgage Bankers Association" hat im Mai 2010 bekannt gegeben, dass mehr als 10 Prozent aller US-Hausbesitzer zwischen Jänner und März zumindest eine Rate ihres Hauskredits nicht zahlen konnten.Das ist ein Rekordhoch. 2009 lag der Wert noch bei 9,1 Prozent. (c) AP (David Zalubowski)

32 US-Staaten sind laut "EconomicPolicyJournal.com" nicht mehr in der Lage, ihren Verpflichtungen nachzukommen, Arbeitslosengelder auszuzahlen.Die US-Regierung muss für die Staaten einspringen. Allein Kalifornien musste sich sieben Milliarden Dollar ausborgen. (c) AP (Matt Rourke)

Mehr als 40 Millionen Amerikaner beziehen Essensmarken. Das ist ein trauriger Allzeit-Rekord.Aber der Höhepunkt dürfte noch nicht erreicht sein. Das US-Landwirtschaftsministerium geht laut Nachrichtenagentur "Reuters" für 2011 von einer Zahl von 43 Millionen Amerikanern aus, die Essensmarken in Anspruch nehmen. (c) Reuters (Shannon Stapleton)

1950 lag das Verhältnis der Gehälter von Managern im Vergleich zum durchschnittlichen Arbeiter bei 30:1.Seit dem Jahr 2000 ist dieses Verhältnis auf 300-500:1 explodiert. (c) EPA (Astrid Riecken)

Jener Teil der Amerikaner, die zu den unteren 40 Prozent der US-Einkommensbezieher zählen, besitzen zusammen weniger als ein Prozent des nationalen Reichtums. (c) Reuters (Jessica Rinaldi)

In der US-Stadt Phoenix, Arizona, werden pro Jahr 57.000 Autos gestohlen. Das macht die Stadt zur "Welt-Hauptstadt der Autodiebe". (c) Reuters (Joshua Lott)

Nur 26 Prozent der US-Teenager im Alter zwischen 16 und 19 Jahren hatten Ende 2009 laut Nachrichtenagentur "Reuters" einen Job.Das ist ebenfalls ein trauriger Rekord. Niemals seit Einführung der Statistik im Jahr 1948 war der Wert so hoch. (c) Reuters (Lucas Jackson)

Die Lage der US-Hausbesitzer war auch im Jahr 2010 trist.Im ersten Quartal war die Zahl jener Kredite, die seit über drei Monaten überfällig sind, zum 16. Mal in Folge gestiegen. Das berichtet das "Wall Street Journal". (c) Reuters (Jim Bourg)

Laut den US-Strafverfolgungsbehörden gibt es in den USA mehr als eine Million Mitglieder krimineller Banden. Diese sind für rund 80 Prozent aller Verbrechen verantwortlich, die pro Jahr in den USA verübt werden.Im Bild: Mitglieder der US-Gang "Crips". (c) Reuters (Lucas Jackson)

Um den Schuldenberg, den die USA im Jahr 2010 agehäuft haben, mit einem Schlag zu löschen, müsste der US-Kongress die bestehenden Steuersätze mal 2,4 multiplizieren, rechnet die "Tax Foundation" vor.Der 10-Prozent-Satz müsste als auf 24 Prozent gesteigert werden, der 15-Prozent-Satz auf 36 Prozent und der 35-Prozent-Satz auf 85 Prozent... (c) Reuters (Mike Segar)

Der Dollar gab nach Bekanntgabe der Fed-Entscheidung etwas nach, der US-Leitindex Dow Jones drehte nach anfänglichen Verlusten leicht ins Plus.

EZB wird eher abwarten

Nach der Fed werden diese Woche auch andere bedeutende Notenbanken ihre Strategie bekannt geben. Am Donnerstag ist die britische Zentralbank an der Reihe - Experten rechnen nicht mit entscheidenden Eingriffen. Auch von der EZB wird erwartet, dass sie ihre abwartende Haltung beibehält. Die Bank of Japan tagt ab heute: Experten halten es für möglich, dass Japan Anleihenkäufe vorziehen könnte, um den Yen gegen die weiter gelockerte Geldpolitik der USA zu verteidigen.

("Die Presse", Print-Ausgabe, 04.11.2010)