Nach den meisten Bewertungsmaßstäben sind Aktien teuer. Wer auf günstigere Zeiten hofft, muss aber möglicherweise sehr lang warten.
Der Markt hat immer recht, heißt es. Zwar neigt er zu Übertreibungen nach oben oder unten, solche werden aber immer wieder korrigiert. Derzeit sind Aktien nach den allermeisten Bewertungsmaßstäben teuer. Soll man also warten, bis der Markt so korrigiert, dass Aktien wieder richtig billig sind?
Wer das vorgehabt hat, wartet mitunter schon ziemlich lang. Möglicherweise seit den Achtzigerjahren. Im Jahr 1984 waren die Aktien im US-amerikanischen S&P 500 zuletzt mit einem durchschnittlichen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von zehn bewertet. Das bedeutet, dass man für eine Aktie nur das Zehnfache des Jahresgewinns pro Aktie bezahlen musste. Das gilt als billig. Derzeit liegt dieser Wert bei 22. Aktien kosten jetzt – im Schnitt über alle Branchen – das 22-Fache ihres Vorjahresgewinns. Das gilt als teuer.